每经批驳员 薛晖

岁末年终，各机构的房企榜单络续发布。与前两年比拟，本年一个越过变化是，有一批“黑马”房企异军突起。这些“黑马”要么是TOP100房企里的新模样，要么在榜单上名次大幅跃升。他们有个共同特色——均为央企或所在国企。

无人不晓，2023年中国房地产行业深度转念，房企也资格了一轮洗牌。有些上市房企退市了，也有些民营房企债务负约，功绩名次昭着下滑。与之相悖，一批央国房企逆势而上，名次跃升，成为业内“黑马”。此一降一升，当然有“同业烘托”的要素，更有国企策略转念的布景。

其实，房地产行业一直就有龙头央国企高居榜上，如保利发展、中海地产、招商蛇口(001979)，这三家在近几年一直处在功绩榜的TOP10。而这些房企亦然长期深耕于此，有深厚的东谈主才、惩处、地皮、资金上风。而“黑马”房企则否则，有的企业是近几年才“入行”。

纵不雅“黑马”房企，大体分为三类：一类属于“中建系”，如中建壹品、中建东孚、中建智地、中建玖合等，齐是中国建筑(601668)下属各局的地产公司；另一类属于行业央企布景，如中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、电建地产，其母公司分辩是铁路和电力开辟龙头企业；还有一类属于所在国企，如国贸地产、象屿地产，这两家地产公司的母公司均为福开国企。

恰是由于“同业烘托”——由于部分民营头部房企出现债务负约，激励购房主谈主担忧其委派才气，导致购买力涌向央国企房产公司，于是耕作了一批“黑马”。也恰是由于异常一批头部民营房企现款流困难，以至于这批“黑马”房企成为各城市土拍阛阓的座上宾，为接下来的房企排位赛竞争打下基础。

然则，这批“黑马”崛起也存风险，大概说有隐忧。

正在弯谈超车的“黑马”房企大齐采取从民营房企挖东谈主。而这些劳动司理东谈主或由于旅途依赖或由于别的原因，多采取“高盘活”旅途。之前很多民营房企高速成长的诀要等于“高盘活”，此举不错提高资金应用效劳，故意于企业膨大。但追求领域和速率的背后，代价也很昭着——在高速发展生机的启动下，房企会被迫加杠杆，从而擢升了企业风险。

与上述风险相伴的是另一种风险。

由于楼市的量价回调，地皮阛阓也在退烧。但“黑马”企业积极抢地致使高价抢地，很可能是在地皮阛阓上高位接盘。要是阛阓不可赶紧回转，则可能“算不外账”。而新挖到的劳动司理东谈主，只好拿到方法才可能有知道拳脚的契机，才可能端稳饭碗，于是各级拿地块，作念功绩，而对风险筹商未几。

其实，“黑马”房企不可能没想过风险，当今的阛阓环境远不如五六年前，而之是以要以身犯险，某种进度上亦然不得不尔。纵不雅上述“黑马”，很多是因为母公司业务萎缩而另谋长进。连年来，高铁、地铁、路桥、口岸等基建大订单暴减，迫使建筑、口岸、铁路开辟类的央企转型，其中一个热切相邻行业等于房地产。这恰是“黑马”房企崛起的原因和能源之一。

从业务联系度上讲，建筑类公司与房地产公司是有一样之处，但后者濒临的是C端客户（蹧跶者），阛阓化进度更高，风险也更大。这可能是部分“黑马”房企所未有预料的。

实质上，在这批“黑马”参预房地产之前，中冶、葛洲坝(600068)等一批央企曾经大举费事房地产，但后果不尽如东谈成见。试想，要是在行业顺风顺水时齐莫得赚到钱，想在窘境中赢利，是不是该多少量克服困难的样子准备？

总之，房地产业必须要洗牌，也需要“黑马”注入新的活力。但“黑马”自己也要反想和警惕，不要陈词浮言。

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